BCE trage un semnal de alarmă pentru investitori: boom-ul AI ar putea fi urmat de o corecție bursieră majoră. „Momentul este imposibil de anticipat”. Analiștii compară momentul actual cu boom-ul feroviar, revoluția electricității și bula dotcom, evenimente care au fost urmate de corecții puternice

Acțiunile americane și europene au ajuns la niveluri record, alimentate de entuziasmul investitorilor față de inteligența artificială. Economiștii Băncii Centrale Europene avertizează însă că ascensiunea burselor seamănă cu episoade din trecut în care revoluțiile tehnologice au fost urmate de corecții puternice.

„Cercetările economice privind revoluțiile tehnologice din trecut duc la o concluzie îngrijorătoare: o corecție a evaluărilor actuale de pe piața de acțiuni este probabilă”, au scris economiștii BCE într-o analiză publicată luni.

Potrivit acestora, există două scenarii prin care boom-ul bursier alimentat de AI s-ar putea încheia.

Primul este cel clasic, în care investitorii devin prea optimiști și împing prețurile acțiunilor mult peste valoarea fundamentală a companiilor. În momentul în care entuziasmul dispare, evaluările se ajustează rapid, iar piața poate intra într-o perioadă de scădere accentuată.

Al doilea scenariu este mai complicat: chiar dacă prețurile actuale reflectă corect potențialul inteligenței artificiale de a transforma economia globală și de a crește profiturile companiilor, o corecție poate apărea în continuare.

Economiștii BCE au identificat paralele cu boom-ul feroviar din secolul al XIX-lea, extinderea electricității și radioului în anii 1920 și revoluția internetului din anii 1990. În toate aceste cazuri, investițiile masive într-o nouă tehnologie au generat creșteri puternice ale prețurilor activelor, urmate ulterior de perioade de ajustare.

Pe măsură ce inteligența artificială este adoptată pe scară largă, incertitudinea asociată acestei tehnologii se poate extinde la nivelul întregii economii.

Dacă apar probleme majore legate de tehnologie sau dacă rezultatele economice ale investițiilor în AI dezamăgesc, efectele nu s-ar limita la companiile din sectorul tehnologic.

„Pe măsură ce adopția se extinde, incertitudinea devine una la nivelul întregii economii. Dacă atunci ceva nu merge bine cu tehnologia respectivă, întreaga economie are de suferit”, avertizează economiștii BCE.

Într-un astfel de scenariu, investitorii ar putea cere o primă de risc mai mare pentru a deține acțiuni. Chiar dacă profiturile companiilor continuă să crească, această majorare a primei de risc ar putea duce la scăderea prețurilor acțiunilor.

Economiștii BCE subliniază că, indiferent de mecanism, cele două scenarii indică același rezultat: un boom urmat, la un moment dat, de o corecție.

Investitorii europeni sunt expuși indirect la „Magnificent 7”. BCE avertizează că riscul este relevant și pentru investitorii europeni de retail, chiar dacă aceștia nu investesc direct în companiile americane de tehnologie.

Acțiunile grupului „Magnificent 7” — marile companii americane care au dominat creșterea bursieră din ultimii ani — au o pondere importantă în indicii globali, fondurile de investiții și fondurile de pensii.

O scădere puternică a acestor acțiuni s-ar putea transmite astfel către portofolii europene care par, la prima vedere, diversificate.

Mai mult, BCE avertizează că o corecție severă ar putea genera efecte în lanț prin intermediul structurilor bazate pe fonduri și ar putea ajunge să reprezinte un risc pentru stabilitatea financiară a zonei euro.

Economiștii BCE atrag atenția asupra unei diferențe importante față de prăbușirea companiilor de internet de la începutul anilor 2000.

În prezent, băncile centrale și guvernele au mai puțin spațiu de manevră pentru a amortiza un eventual șoc.

„Spre deosebire de episodul dotcom, punctul de pornire actual lasă considerabil mai puțin spațiu pentru reducerea dobânzilor sau utilizarea politicii fiscale pentru a amortiza efectele”, susțin economiștii.

Prin urmare, BCE nu spune că prăbușirea burselor este iminentă și nici nu poate indica momentul unei eventuale corecții. Mesajul este mai degrabă unul de avertizare: cu cât boom-ul AI împinge evaluările mai sus, cu atât riscul unei ajustări viitoare devine mai important