Exclusiv ZF Corporate. Cum se prezintă acțiunile celor patru mari operatori telecom din România. Trei emitenți, pe plus anul acesta. Indicatorii PER, cuprinși între 2x și 18x

♦ Două companii înregistrează evoluții sub indicii piețelor în care sunt listate ♦ Telekom, în linie cu dinamica benchmark-ului DAX

Principalii operatori privați de telecom prezenți pe piața națională înregistrează evoluții ale acțiunilor cuprinse între minus 10,5% și plus 16% de la începutul anului încoace, trei din patru afișând creșteri în acest interval, arată datele agregate de ZF.

Cea mai mare dinamică este înregistrată de Orange (simbol bursier ORAN), liderul pieței locale, listat pe Bursa de Valori de la Paris, unde afișează o capitalizare de 29 de miliarde de euro. Evoluția se încadrează peste creșterea de 5% înregistrată anul acesta de CAC 40, indicele pieței franceze de capital.

Compania are un indicator PER (raport capitalizare/profit net) de 17,9x, calculat în funcție de rezultatele ultimelor 12 luni. Pentru următoarele 12 luni, PER-ul este de 9,6x, spune Claudiu Cazacu, analist al casei de brokeraj XTB România.

Veniturile totale au ajuns la 21,5 miliarde de euro în prima jumătate a anului, cu 2% peste nivelul perioadei similare din 2022, creșterea fiind susținută de evoluția serviciilor de retail, care au beneficiat de pe urma majorării prețurilor. EBITDA-AL (câștiguri înainte de dobânzi, taxe, depreciere și amortizare, dar după contractele de leasing) a urcat cu 0,8% la aproape șase miliarde de euro, se arată în raportul semestrial al Orange.

Veniturile din exploatare ale grupului au scăzut cu 11% la 2,1 miliarde de euro. Pe piața locală, Orange și-a propus să realizeze investiții de 200 de milioane de euro anul acesta.

Al doilea cel mai ridicat randament îi aparține lui Digi Communications (DIGI), respectiv 15,2%, pe fondul unor tranzacții de 133 de milioane de lei de la începutul anului la Bursa de Valori București. Aici, indicele BET s-a apreciat cu 22% în acest interval. PER-ul ultimelor 12 luni (excluzând exit-ul din Ungaria) este de 9,2x, iar același indicator forward este de 11,2x.

Dacă luăm în calcul vânzarea operațiunilor din țara vecină, grupul a avut un rezultat net de 400 de milioane de euro în 2022, față de un un profit de 85 de milioaen de euro fără exit.. La S1/2023, Digi a raportat venituri de 809 milioane de euro, plus 12,9%, și un profit din operațiuni continue de 26,8 milioane de euro, minus 12,7%. În România, veniturile s-au majorat cu 4,5% la 474,4 milioane de euro.

Recent, filiala din Spania a Digi și compania Abrdn au finalizat prima investiție prin care dezvoltă rețeaua de fibră optică din Spania, vizând un număr de 1,35 milioane de locuințe. Proiectul implică o investiție totală de până la 300 de milioane de euro și își propune acoperirea a circa 2,5 milioane de gospodării.

Digi are o valoare de piață de 3,6 miliarde de lei la BVB, echivalentul a circa 750 de milioane de euro.

Deutsche Telekom (DTE), a cincea companie telecom din lume în funcție de capitalizare, fiind evaluată la 101 miliarde de euro, ocupă locul trei în clasament, cu un avans de 7% al acțiunilor anul acesta la Frankfurt, pe un indice DAX în creștere tot cu atât. Societatea este considerată însă cea mai „scumpă” din listă, cu un PER de 18,4x.PER-ul estimat este de 10,9x.

Veniturile din servicii au însumat 23 de miliarde de euro în T2/2023, plus 1,4% an/an, în timp ce EBITDA-AL ajustată – unul dintre principalii indicatori folosiți în industria telecom – a urcat cu 1,5% la 10 miliarde de euro. În urma publicării raportului trimestrial, grupul și-a actualizat ușor în sus estimarea pentru EBITDA-AL de la finalul anului, așteptându-se în acest sens la 41 de miliarde de euro.

În 2018, Deutsche Telekom spunea că plănuiește să părăsească piața din România, unde competiția este prea mare, demarând la acea vreme negocierile pentru vânzarea operațiunilor de aici. Totuși, compania a vândut între timp doar operațiunile diviziei fixe, iar Orange încă încearcă să integreze fostul Romtelecom. Digi a fost aproape de semnarea unei achiziții aTelekom Mobile România în 2020. Ulterior, o serie de discuții cu grupul telecom United Group și fondul de investiții ACP s-au încheiat, la fel, fără succes.

Ultima poziție este deținută de grupul Vodafone (VOD), ale cărui acțiuni s-au depreciat în 2023 cu 10,5% pe Bursa de la Londra, unde indice FTSE 100 a pierdut 1,5%. Totuși, acțiunile VOD sunt în prezent cele mai subevaluate, cu un PER de 2,1x. Estimând rezultatele din următoarele 12 luni, reprezentantul XTB oferă însă un PER de 13,8x.

Cu o capitalizare de 24 de miliarde de euro, grupul britanic a raportat venituri din servicii de 9,1 miliarde de euro în T1/2023, în scădere cu 4,2% an/an. Profitul s-a majorat cu 775% la 5,43 miliarde de euro pe fondul fuziunii cu operatorul Three din Regatul Unit. Pe de altă parte, veniturile din exploatare au coborât cu 34,6% la 935 de milioane de euro.

În perioada aprilie-iunie 2023, Vodafone România a înregistrat venituri din servicii de 189 de milioane de euro, plus 2%.